[摘要] 经济窄幅波动、改革进程不断推进，成为主流机构集体看多股市并大举调高预测区间的主要原因；不过2013年年底突袭的类“钱荒”却再次令市场感受到了严峻的下行压力。展望2014年，在全社会融资成本很难显著下行的背景下……
新股融资突破3000亿元
在资金利率继续高企、宏观经济低位运行的预期下，市场制度方面的变革有可能成为左右A股2014年运行的变量，其中，新股发行重启的影响无疑最为显著。结合申请发行公司的数量以及对过往融资数据进行统计，预计2014年新股融资规模有可能超过3000亿元，将给整体市场特别是小盘股带来一定负面压力。
中国证监会于2013年11月30日发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，标志新股发行重启拉开序幕。由于直接作用于供需层面，新股发行重启对股市的重要影响不言而喻。首先，新股发行重启会导致市场筹码供给的增加，从存量资金博弈的角度看，会分流当前市场资金。其次，新股发行重启会改变当前A股市值分布结构。统计显示，目前A股市场中，金融、能源等传统行业市值占比接近75%，新兴成长行业市值占比仅有25%左右，相对于成熟市场，A股新兴成长股占比明显偏低。在新股发行重启后，新兴产业股票预计将获得资源倾斜，有利于改善A股市场当前并不合理市值结构。最后，由于同质性较强，上市新股的增多也将下压小盘股的稀缺性溢价。
不难发现，新股发行重启将显著影响2014年股市，而具体影响程度则应该视融资规模、节奏而定。统计显示，目前排队申请发行的企业约为760家。一方面，结合历史数据，预计中小板、创业板和主板公司的个体平均融资规模分别为3.5亿元、2.5亿元和10亿元。当然，这其中不包括中国核电、中铁物资等“航母”型拟上市公司。将上述历史数据与申请上市公司数量相结合，可以得出2014年初步的新股融资规模上限。
另一方面，在上述760家申请上市公司中，2014年不排除主动撤交发行资料以及审核未通过的公司，还有一些公司的IPO时间可能会递延到2015年，这意味着融资规模的上限需要打一个折扣。
在结合上述两方面因素后，预计2014年新股发行实际融资规模将超过3000亿元，但超过3500亿元的可能性较小。
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