[摘要] 经济窄幅波动、改革进程不断推进，成为主流机构集体看多股市并大举调高预测区间的主要原因；不过2013年年底突袭的类“钱荒”却再次令市场感受到了严峻的下行压力。展望2014年，在全社会融资成本很难显著下行的背景下……
国际金价跌穿1000美元
2013年的黄金市场遭遇有史罕见的“滑铁卢”，年内国际金价从1693美元/盎司跌至1179美元/盎司，全年跌幅达28%，打破了连续12年的上涨记录。其中，4月12日、9月12日、10月11日、11月20日、11月26日，国际金价断崖式下跌，一度触发了交易所的熔断保护机制。在此期间，“QE退出”削弱金融属性的利空在摇摆不定中不断消磨投资者的信心，国际大行则不时唱空落井下石，对冲基金多头持仓大举削减更使金价雪上加霜。
在“QE退出”的靴子终于落地之后，市场几乎已经达成一致预期——2014年贵金属依然是熊市，有分歧的地方在于跌幅多大、底部在哪。回顾2013年国际金价表现，1200美元关口年内两度遭遇空头强攻击穿，一次是6月28日，受伯南克表示2014年年中会结束购债利空影响，金价大跌，跌至1179美元；一次是12月19日，QE削减确定，金价跌至1195美元。但很快多头便东山再起，使金价重新在1200美元一线企稳。可见，1200美元支撑强劲，因这一位置为多数投行所预测的黄金成本区间的上沿，而以“中国大妈”、“印度大婶”为代表的黄金多头则主导了金价的反弹。
但2014年黄金价格重心继续下移是大概率事件，1200美元关口彻底告破只是时间问题，继续向下整数关口1000美元处或构筑2014年金价底部，且年内可能出现跌破1000美元的情况。
首先，美联储退出QE仍是2014年金价波动的主要影响因素，从目前公布的较小的QE削减规模以及何时彻底终止QE未有明确时间表来看，QE缩减本身的影响力可能有限，但是其代表着美国将正式的进入货币收紧的周期。贵金属作为信用货币超发的对冲工具，在货币紧缩的时代中价格运行规律必将是一个熊市过程。此外，未来美国经济复苏有望持续，美债率预计将持续走高，美元指数在利率回升推动下也将逐步走强，这将使得金银价格在中长期面临较大的下行压力。
其次，黄金“成本支撑说”将修正。金价之所以在1200美元关口具备较强支撑，主要在于“成本支撑说”，之前各大投行推出的黄金成本区间为1000-1200美元，但这一说法已经遭到很多分析人士的质疑，根据相关机构研究金矿开采成本有的低至900美元。一旦1200美元的关口果真告破，那么1000美元整数关口将成为下一轮多头防守的阵地。
第三，黄金市场投资需求趋弱。贵金属的需求分为有效需求和投资需求，ETFs、零售投资（金条、金币）和央行储备等投资需求对于金价波动起主导作用，但投资者对黄金的做多兴趣逐步降低。从全球黄金、白银ETF基金持仓上不难看出，贵金属ETF已经出现了相当大规模的流出，尤其是代表黄金市场的ETF基金SPDR几乎形成断崖式出逃。同时，从目前CFTC持仓数据看，非商业多头势力不断减弱，而总持仓却没有太多的下降，也说明了市场对于未来贵金属价格的预期并不乐观。
延伸阅读：
12月贵阳楼市价升量降 新房均价环比涨0.78%
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
