[摘要] 上市房企再融资该不该开闸，很容易让市场联想到房地产调控政策的松紧，一直以来受关注且存在一定争议。今年《政府工作报告》没有像往年那样突出强调房地产调控，而是提出“针对不同城市情况分类调控”。在两会上，住建部部长姜伟新表态将“双向调控”。
中茵股份和天保基建3月20日公告称，非公开发行股票预案获得证监会核准。这意味着，自2010年起尘封多年的上市房企再融资，终于正式开闸。
房企再融资的停摆缘于调控政策。2010年4月，国务院发布通知，要求加强对房地产开发企业购地和融资的监管。对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，商业银行不得发放新开发项目贷款，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。2013年8月，新湖中宝率先公布再融资预案后，上市房企对再融资重启的渴望明显升温。一项统计显示，已发布定增方案且正在进行中的房企共31家，涉及募资总额超900亿元。
上市房企再融资该不该开闸，很容易让市场联想到房地产调控政策的松紧，一直以来受关注且存在一定争议。今年《政府工作报告》没有像往年那样突出强调房地产调控，而是提出“针对不同城市情况分类调控”。在两会上，住建部部长姜伟新表态将“双向调控”。在此政策背景下，房企再融资重新开闸给市场带来了更多猜想。中信建设分析认为，此次再融资获批意味着管理层对于房地产行业的调控思路从抑制开发商资金向增加供应全面切换，过去资本市场市场化机制被行政手段制约的因素将得以消除。
3月20日地产板块强势，国兴地产、京投银泰、广宇发展等二三线地产股涨停。不过，不少地产股的反弹并不持久，连“一日游”都没能坚持住。保利地产(盘中一度反弹3.99%，收盘下跌0.44%；已提出再融资预案的招商地产(000024,股吧)盘中一度大涨5.45%，收盘仅上涨1.14%。然而，地产板块强势也没能帮助大盘摆脱跌势，上证指数当日收盘再度失守2000点大关。
中茵股份和天保基建经过提前一个交易日的涨停后，在再融资消息公布的当日均高开低走。天保基建开盘价大涨8.87%，盘中很快回落，收盘上涨4.18%；中茵股份开盘价上涨3%，收盘大跌4.38%。这并非简单因为利好“见光死”，而是反映出市场对地产股业绩增长前景存有疑虑。
在目前银行地产贷款趋紧的情况下，再融资开闸对有的上市房企是好消息，可帮助其破解融资窘境，优化负债结构，降低资金成本。然而，地产股很难集体由此“喜上眉梢”。近期房地产市场上负面新闻接连不断，个别项目降价促销或低价入市，兴润置业债务事件发酵，有关楼市“拐点”的议论众多。另外，人民币汇率接连大跌，引发投资者对房地产泡沫或被刺破的担忧。
有分析认为，中茵股份和天保基建的募投项目分别位于徐州（楼盘）和天津（楼盘），而未来房价下调风险的恰恰是二三线城市。二三线城市存在的问题不再是房价的高低，而是需求严重不足，二三线楼市的拐点或将出现。甚至有业界人士预测，楼市供需格局可能发生逆转，出现2008年那样的调整。
值得注意的是，地产板块半年多来持续走弱，不少个股的跌幅远大于大盘。截至3月20日，上证指数自去年6月以来的累计跌幅为13.35%，而万科A、招商地产、保利地产等同期累计跌幅分别达37.31%、40.98%、44.93%。股价大幅回调后，多数上市房企拟定的再融资价格高于市价，如何操作再融资方案面临尴尬。例如，广宇发展收购鲁能旗下地产资产共拟募集166.45亿元，发行价格为7.21元，而其20日涨停后的股价为6.41元。招商地产拟再融资价格为26.92元，而20日的实时股价只有16.88元。
再融资重新开闸给地产股带来了利好，但地产股能否就此扭转弱势还有待观察。从目前情况看，房地产调控不会完全松绑，抑制投机、投资性需求仍是促进房地产市场持续健康发展的关键，尤其一线城市的限购政策不会退出。国土部门对上市房企再融资的审核仍会相当严格，再加上自身遭遇未再融资就先“破发”，上市房企短期内“井喷”式集中实施再融资方案的可能性不大。
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