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二季度后楼市升温 将带动下半年相关行业消费价格上涨

经济参考报   2015-08-10 09:38

[摘要] 受国内“猪周期”及国际大宗商品价格 影响,我国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)走势进一步分化。国家统计局9日公布数据显示,7月我国CPI同比上涨1.6%,涨幅连续第二个月扩大,较6月增加0.2个百分点,创下9个月来新高;PPI同比下降5.4%。

 

受国内“猪周期”及国际大宗商品价格 影响,我国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)走势进一步分化。国家统计局9日公布数据显示,7月我国CPI同比上涨1.6%,涨幅连续第二个月扩大,较6月增加0.2个百分点,创下9个月来新高;PPI同比下降5.4%,跌幅连续第二个月扩大,较6月降低0.6个百分点,连续第41个月负增长

业内分析认为,7月CPI涨势符合预期,预计下半年CPI涨幅将有所扩大,进而制约三季度的货币政策宽松力度;但是,考虑到PPI降幅超预期,且当前经济下行压力仍大,综合来看,低通胀压力仍将是年内我国经济需要面对和解决的主要矛盾之一。

回升肉价上涨拉高CPI

从环比看,7月CPI环比上涨0.3%。其中,食品价格上涨0.7%,非食品价格上涨0.1%。各方普遍认同,猪肉价格上涨是带动CPI持续回升至年内高点的主要原因。

“分项来看,7月食品价格中猪肉价格的快速上涨是影响CPI环比增速升高的首要因素,7月份猪肉价格环比上涨9.9%,影响CPI环比上涨0.3个百分点左右;另外,非食品中的旅游价格、机票价格受季节因素影响环比涨幅较大,合计影响CPI环比上涨约0.1个百分点。”北京大学经济研究所常务副所长苏剑对《经济参考报》记者说。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅也认为,猪肉和旅游价格上涨是推动CPI回升的主要原因。这一结论也可以从同比数据中获得印证。7月猪肉价格同比上涨16.7%,比上月扩大9.7个百分点,对CPI总指数的影响从上个月的0.20个百分点扩大到0.48个百分点。此外,挂号诊疗费、鲜果、家庭服务、烟草和学前 等价格同比涨幅较高,涨幅分别为12.2%、10.5%、7.7%、6.8%和5.6%。

展望下半年,交通银行首席经济学家连平认为,CPI有望小幅回升。他表示,猪肉价格处于上升周期,预计此轮猪肉价格上涨将延续至明年上半年;天气变化影响农产品价格走势,预计下半年蔬菜、鲜果等随季节性波动较大的食品价格上涨概率较大;房地产市场回暖,二季度后商品房销售面积增速提升,将带动下半年相关行业消费价格上涨;经济增长动能转变,家政服务价格、文体用品及服务价格保持稳定上涨。综合判断,预计下半年CPI缓慢上行,但全年CPI平均涨幅将低于去年,不存在通货膨胀的压力。

影响 降准预期下降

随着猪价带动CPI走高,业内有观点认为,短期来看,三季度降低存款准备金率乃至存贷款利率的可能性在下降。

苏剑表示,当前CPI增长率处于底部回升阶段,一方面,受2014年下半年及2015年一季度价格增速持续低迷的影响,CPI同比增长率的低位运行或将延续到今年年底;另一方面,随着去年拉低CPI增速的天气、猪价等因素消失淡去,CPI环比增长率已然呈现加速回升的态势。虽然多数人认为,CPI增速下半年持续回升且全年不会形成通胀压力,对财政、货币调控留有较大的操作空间,但从我们的中长期预测结果来看,如果价格指数继续按此趋势延续,从2016年1月开始,CPI同比增长率或将显著、持续回升到“3”时代,央行前期释放的流动性效果现在开始逐渐显现,故我们赞同“CPI上涨率的回升将降低央行降准预期”的观点。同时,还再次提醒,粮食价格的波动有继 猪价之后成为助推价格上涨的另一主要因素的 。

海通证券宏观债券首席分析师姜超认为,央行二季度货币政策报告删去了一季度报告中“目前各类货币政策工具都有较大的空间,能够有效调节和供给流动性,无须以量化宽松的方式大幅扩张流动性水平”的措辞,称货币政策协调量、价目标的难度会上升。央行称货币政策要发挥作用,仍需通过改革释放增长 ,培育和形成新的内生增长点,意在指出货币政策独木难支,仍需改革创新等政策 。姜超预计,货币政策可能暂收锋芒,由攻转守。

招商证券研究发展 宏观研究主管谢亚轩则介绍说,过去一段时间以来猪肉价格快速上涨,有 者对下半年通货膨胀形势感到担忧。如果CPI月度环比增速持续上升,货币政策势必需要收紧加以应对。国泰君安证券首席宏观分析师任泽平亦称,综合考虑下半年猪价大涨、经济回升预期、美联储加息、人民币年底纳入SDR等因素,预计货币政策将延续6月以来的观望期,边际上没有之前宽松。

警惕 低通胀压力犹存

尽管CPI未来走高几成定局,但是仍有不少机构继续强调,低通胀压力仍然是下半年经济面临的主要矛盾之一,货币政策需要继续保持宽松。究其原因有三:

,猪价涨势未必可持续。华创证券宏观策略研究主管牛播坤认为,猪价上涨存在天花板。“我们认为,今年猪肉价格走势与2011年或更为相近,但整体经济周期已大不相同。如果进一步考虑猪肉价格的溢出效应,以及非食品价格的稳定上涨,那么猪肉价格上涨不会引起CPI同比大幅回升,2.5%是下半年CPI同比上限,物价尚不构成对货币政策的强制约。”牛播坤说。

第二,PPI超预期回落。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称,近期大宗商品价格再度走低加之国内需求不足,7月PPI降幅扩大至-5.4%,为2009年底以来低。当前低通胀形势依旧严峻。猪肉价格上涨不应阻碍政策宽松,未来宽松应加码以对抗低通胀。

上海证券首席宏观分析师胡月晓说,6月以来,原油、铁矿石等大宗商品价格纷纷接近或达到前期低点,大宗商品价格低位徘徊的局面仍将延续。大宗商品价格的再度走低,加剧了我国工业品价格延续弱势的压力,以及工业企业效益分化的格局,这也是我们一直认为低通胀预期难以消除的原因。

第三,经济下行压力较大。银河证券首席经济学家潘向东认为,目前由于经济相对低迷,物价上涨动能明显不足,PPI已经出现了40多个月的负增长,稳增长仍然是 位的。所以,应该,避免防止猪肉价格上行对CPI增速造成扰动,从而干扰货币政策。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,7月物价形势表明,低通胀仍是当前主要矛盾,保增长任重道远。从产业结构分析,服务业、农业好于制造业格局延续;作为产能过剩的重灾区,受到国际大宗商品价格下跌、国内需求不振的双重影响,制造业情况可能再次恶化。我们的判断是,低通胀是近忧,通货膨胀是远虑,还是要靠内需,靠政策和改革来稳增长。

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