[摘要] 昨日，央行网站发布了《2014年三季度金融机构贷款投向统计报告》，三季度房地产贷款仍保持较快增长，但增速有所趋缓。具体来看，三季度末房地产贷款余额16.74万亿元，同比增长18.2%，增速比上季末低1个百分点；前三季度增加2.11万亿元，同比多增2130亿元，三季度房地产贷款保持较快增长。
昨日，央行网站发布了《2014年三季度金融机构贷款投向统计报告》，三季度房地产贷款仍保持较快增长，但增速有所趋缓。具体来看，三季度末房地产贷款余额16.74万亿元，同比增长18.2%，增速比上季末低1个百分点；前三季度增加2.11万亿元，同比多增2130亿元，三季度房地产贷款保持较快增长。
北辰实业 3.67 -0.27%
“十一”长假前，央行、银监会联合发布了《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，明确表示对拥有一套住房并已结清相应贷款的家庭，再次申请贷款购房仍按首套房执行。同时，房贷新政强调，家庭首套房的首付比例为30%，利率下限为基准利率的0.7倍。根据人民银行和银监会调整后的房贷政策，目前多家银行已经出台了具体措施，并已经按照新的房贷政策开始执行。
华融证券研报显示，十月以来，一二线城市周成交量环比持续回升，限购限贷放开的政策效应正逐步显现，市场企稳的迹象比较明显，且近日低价地产涨势的好，出现利好情景，地产行业值得布局。安信证券认为，央行放松政策以及各地房地产放松政策落地，救市政策不断升级，这种政策效果将在四季度逐渐体现，未来房地产销量回升是大概率事件，地产股会提前反应销量回暖的预期。另有行业人士认为，放松限贷比放松限购“刺激更大”。此次松绑房贷，相对于对房地产市场产生的实质提振作用，释放出更多改善性和投资性住房需求信号，改变对房地产市场进一步下行的预期，起到“激励市场”的作用更重要。A股市场中，个股如美好集团、北辰实业、华远地产、大龙地产、世纪星源等低价地产股值得关注。
北辰实业：业绩偏低 中性评级
2014-08-14 类别：公司研究机构：中金公司研究员：宁静鞭
业绩回顾维持中性2014上半年每股0.07元,同比下降33.1%北辰实业今日公布2014上半年业绩，期内实现收入25.9亿元，同比下降9.7%；实现净利润2.4亿元，合每股0.07元，同比下降33.1%。
期内结算同比小幅下降9.7%：公司上半年实现营业收入25.9亿元，同比小幅下降9.7%，主要的结算项目是北辰香麓和长沙北辰三角洲项目，分别结算3.0亿元和7.2亿元；投资物业（含酒店）收入9.7亿元，同比下降3.0%；零售商业收入1.6亿元，同比下降10.0%。
长沙市场销售乏力：期内公司销售商品、提供劳务收到现金27.9亿元，而房地产销售额11.3亿元，销售面积6.5万平方米（其中长沙北辰三角洲项目实现销售5.3万平米，销售额5.8亿元，碧海方舟别墅实现3.1亿元）；期末预收账款52.6亿元，较期初增长仅约3.4亿元。
三项费用控制较好：公司上半年三项费用合计5.3亿元，略低于去年同期的5.5亿元，但受结算收入少影响，三项费用率为20.4%，较去年同期上升1.3个百分点。
净负债率基本稳定：期末公司净负债率94.3%，较去年同期上升5.2个百分点；在手现金47.6亿元，较期初上升38.6%。
发展趋势期待下半年北京市场发力，预期全年销售额45~50亿元：公司加速推进长河玉墅项目并已成功举办项目启幕活动，蓄客近50组，为下半年销售奠定基础，此外，顺义马坡项目和北辰福第A09商业公建也将在下半年推出，但主力销售项目长沙北辰三角洲依然偏弱，我们调低2014年销售额预测区间至45亿元~50亿元。
盈利预测调整我们下调公司2014年业绩预测11.1%至每股0.22元，下调2015年盈利预测13.2%至每股0.25元。
估值与建议目前股价对应2014年PE为12.1倍，较NAV折让50%。公司持有物业资源价值高，但短期物业销售增长有限，维持“中性”评级，下调目标价0.3%至每股3.0元。
风险宏观经济下行风险。
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