[摘要] 8月12日，煤炭板块集体发力，十余只煤炭股涨停，得益于钢材市场回暖，多地煤企上调焦煤价格，但长期来看仍难言乐观，建议关注房地产政策向好带来的阶段性投资机会。
8月12日，煤炭板块集体发力，十余只煤炭股涨停，得益于钢材市场回暖，多地煤企上调焦煤价格，但长期来看仍难言乐观，建议关注房地产政策向好带来的阶段性投资机会。
多地煤企上调焦煤价格，主要得益于7月钢价反弹，下游补库存需求。若钢厂补库存意愿延续，对焦煤价格的企稳形成支撑。而近期进口焦煤价格的小幅上涨，也减缓对国内焦煤价格的冲击。但通过对本周钢价的观察，预计此番焦煤价格的反弹幅度也比较有限，且不具持续性，未来将继续窄幅震荡。
宏观政策面向好，房地产再融资开闸，缓解了煤炭需求的压力。7月30日，中央政治局会议提出“保持合理投资增长，积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展。”这被视为房地产政策趋向市场化转变的信号。同时，房地产再融资进一步明朗，宏观经济的好转预期将为煤价企稳提供底部支撑。
煤炭估值基本反映市场的悲观预期，处于历史底部。中国经济步入“稳增长、调结构”的转型期，煤炭行业也将经历去产能的阵痛期，能源结构调整、节能环保压力、进口煤的冲击等也将压制长期煤炭景气上行。目前煤炭行业的平均PE13倍，已相对充分反应对煤炭前景的悲观预期。
煤炭行业的投资机会将紧跟房地产。我们认为，房地产是转型过程中传统产业的需求拉动引擎，无论是估值修复，还是实体需求回暖，均会在一定程度上带动煤炭行业的行业性投资机会。
建议投资者密切跟踪房地产的政策和趋势，来适当配置煤炭个股。煤炭行业核心组合为：西山煤电、盘江股份、兖州煤业、冀中能源、潞安环能和山煤国际。但从长期基本面而言，趋势性机会难以看到，仅有阶段性的投资机会。
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